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长高集团:并购进入新能源汽车产业链,非公开增发将加快外延战略实施

发布时间:2014-10-22    研究机构:方正证券

事项

公司拟非公开发行不超过4900万股(含4900万股),募集资金总额不超过5.38亿元,将全部用于补充流动资金。此外,公司收购并增资杭州富特科技有限公司,进入新能源汽车领域。

投资要点

收购杭州富特,进入新能源汽车领域

杭州富特主要从事动力电池智能充电装置、电池管理系统(BMS)和智能均衡装置的研制、生产,主要产品包括电动汽车车载充电机、智能均衡充电机(充电桩)、车载 DCDC 转换器、动力电池均衡维护设备等,客户覆盖国内多家新能源汽车生产厂商。

公司拟以4740万元收购其400万股,并增资1000万元,而后公司将持有杭州富特44.62%的股权,杭州富特将成为公司控股子公司,纳入公司合并报表。股权转让方及原股东对杭州富特2014~2017年净利润承诺不低于800万元、1200万元、1560万元、2028万元。如果累计净利润低于承诺,将进行补偿,如果超出,则超过部分的20%奖励给杭州富特的管理团队。

公司收购杭州富特,是战略转型进入新能源汽车领域的重要一步,有利于培育公司新的利润增长点,实现可持续更快发展。

定向增发5.38亿元,加快外延发展战略

公司拟向马孝武、马晓、廖俊德、林林、陈峰、华沅投资和华实资本定向发行4900万股,募集5.38亿资金用于补充流动资金。其中,马孝武、马晓、廖俊德、林林为公司高管,陈峰为浙江时空电动汽车有限公司董事长,限售期为三年。从公司2014年半年报可以看到,截至2014年6月30日,公司帐面货币现金有3.49亿元,现金充沛并且资产负债率13.74%,因此我们认为此次募集的资金将主要用于外延业务的发展,而管理层参与增发也显示了对外延战略的坚定意愿和信心。

盈利预测与评级

考虑收购杭州富特的影响,我们将公司2014~2016年的EPS预测分别从0.35、0.40和0.45元上调至0.35、0.42和0.48元,对应收盘价PE分别为39.9、33.5和29.5倍,考虑非公发增发成功后,公司将会加快实施积极外延发展的战略,我们将对公司的评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。

风险提示

1、 电网投资低于预期;2、新产品研发推广进度低于预期

申请时请注明股票名称