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电气设备行业深度报告:回头看,向前望,寻电网增量

发布时间:2016-12-13    研究机构:财富证券

增量趋缓,存量优化。经过长期高速发展,我国电源、电网建设均达到较为完备水平,相关投资额居历史高位,未来增长势头趋缓。电源环节,十三五总装机增量下降,焦点转向能源结构调整,清洁能源消纳成突出问题。电网环节,设备冗余度提升,两网投资额趋缓,增量在两端,特高压及超高压输电通道在十三五期间将得到加强,配电网方面将由电改催生增量市场的投资机会。

龙头企业,海外市场有增量。我国大规模的电力基础建设及特高压工程实践,培育了一批具备技术优势和电力工程总包能力的行业龙头;一带一路战略的深化加之电网企业海外投资的增加,优化了海外经营环境;东南亚及其他非经合组织国家电力设施市场潜力大,需求增长迅速;充沛的订单储备提供了业绩基础;拥有优秀海外业务拓展能力的行业龙头企业值得关注。

区域企业,增量配网有机会。电改持续深化,105个增量配电业务改革试点项目催生民资进入增量配网的热情。增量配网市场投资主体分散,提升设备销售毛利率,同时具备地利优势的区域企业可以在增量配网市场开展电力工程总包等业务,关注先行布局增量配网业务的区域企业。

建议关注:特变电工(600089),技术实力强,海外布局早,电力工程总包业务在亚非市场均有不错表现,充沛在手订单保障后续增长。中国西电(601179),我国技术领先的一次设备全产业链企业,和GE深度合作优势互补发展海外市场,国内业绩基础扎实。长高集团(002452)(002452),电力湘企,紧跟电改步伐布局增量配网业务,实施股权激励,整合多业务协同发展。

风险提示:国际政治环境突变,国内电网投资大幅下降

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