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信息服务行业跟踪报告:计算机行业股价和业绩的相关性研究

发布时间:2016-05-31    研究机构:海通证券

投资要点:

相比14年计算机行业总市值有所提升。从市值上看,2014年计算机行业123支标的总市值约1万亿,2015年末,可比口径下达到2.4万亿,增长131%, 加上12支15年新股,计算机行业市值共2.5万亿,2016Q1位于1.9万亿, 截止5月30号收盘,达到1.8万亿。

上市公司股价与业绩指标关系研究常见五大指标体系。关于上市公司的股价和业绩指标之间关系的研究始于1968年Ball and Brown 的研究,之后国内国外都用过很多方法。大都根据杜邦分析法将公司的财务指标进行拆分,然后和股价进行相关性检验和回归分析。常见的分为五大指标体系有盈利能力指标、成长能力指标、现金流量指标、偿债能力指标、营运能力指标。

计算机行业股价和单季度业绩相关性更为显著。不管是在全球范围内还是A 股, 传统股价和业绩的每次实证分析的结论都难以趋于稳定,尤其是计算机行业。我们也选取了计算机行业的股票对上述指标体系的指标进行相关分析,发现相关性很弱,参考价值不大。但是直接将股价和单季度营收、单季度净利润进行相关性测算,发现显著性很明显。

我们对126只计算机个股股价和单季度营收、净利相关性进行分析。我们选取了[2009Q4,2016Q1]共26个季度的股价、单季度营收、单季度净利润数据, 对计算机行业的126个(剔除了部分转型、数据不全公司)个股股价和单季度营收、单季度净利润的相关性分别进行了分析。从单季度营收看,相关系数在[0.8,1]的有13支,[0.5,0.8)的有58只,[0.3,0.5)有23支,(0,0.3)22支,[0,-1]有10只;从单季度净利润来看,相关系数在[0.8,1]的有2支,[0.5,0.8) 的有31,[0.3,0.5)有21支,(0,0.3)有40支,[-1,0]32只。一般来看,在随机变量显著相关的情况下,相关系数绝对值0.8以上是强相关,0.8至0.5是显著相关,0.5至0.3是弱相关,0.3以下是不相关。

计算机行业股价和单季营收相关性更加显著。综合来看,计算机行业股价和营业收入相关性更加显著,和我们之前一季报总结“更加偏好营收高增长的公司, 因为其反映了市场需求和公司竞争力,是公司未来能否持续增长的重要指标,而净利高增长可能有投资收益、政府补助、外延等非内生因素,对于计算机新兴产业来说,过多地看待净利增长可能被误导”吻合。

看业绩的时代,评估计算机公司,收入指标最重要。在注重业绩的时代,评估计算机公司的最重要财务指标就是营业收入,其跟股价的相关性最强,选取收入快速增长的公司是第一王道。选股思路:符合IT 产业发展大趋势,即大方向不能错;业绩的确定性;与业绩和产业趋势相匹配的估值水平。

推荐组合:网宿科技、绿盟科技、华宇软件、长高集团(002452)、东方网力、中科曙光、四维图新、景嘉微。

风险提示。系统性风险。

申请时请注明股票名称