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特高压建设超预期!行业有望迈入“黄金时代”?

时间:20-03-13 09:07    来源:格隆汇

近日,国家电网又发布了一则重磅计划。

具体而言,国家电网研究编制了《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划,其中规划5交、2直、13项其他重点项目总计动态投资1073亿,其中特高压交流339亿、直流577亿、其他项目137亿(新增的 3 条特直项目在前期阶段,尚未纳入统计范围)。

而将目光聚焦到5交5直特高压电网项目前期工作计划中:

特高压直流方面,2018年9月加快推进的5条直流线路中尚未核准的两条“白鹤滩~江苏”及“白鹤滩~浙江”项目计划将分别于今年6月、12月核准,两条线路动态投资分别307亿/270亿,将带来主设备订单80-85亿,集中在20-22年确认,符合预期。

此外,国网超预期追加“金上水电外送工程”、“陇东~山东工程"、“哈密~重庆工程”三条线路,预计今年6月完成预可研,纳入国家电力统一规划后开展科研设计一体化招标。预计三条新线路将带来8-900亿总投资、及120亿以上主设备订单,大幅增加了主设备供应商订单的延续性。

而特高压交流项目则稳步推进,“南阳-荆门-长沙”、“南昌-长沙”、“武汉荆门”、“驻马店~武汉”、“武汉-南昌”五条特高压交流项目计划分别于3月、6月、9月、10月、12月核准,符合预期,交流项目稳步推进,合计动态投资339亿、预计将带来主设备订单65-85亿。

对此,有行业人士分析称,项目建设时间表中除对已有线路建设时间细化外,明确提出三条预可研项目为加入国家规划做准备,推出节奏有望超预期。而安信证券电新行业邓永康团队预测认为:

“预计2020至2021年国网投资规模将保持在4600亿元以上,特高压主设备商将直接受益。”

受此消息利好,截至3月12日收盘,特高压板块中几只个股逆势飘红,经纬辉开,通光线缆冲击涨停,长高集团(002452)涨幅为8.9%,中天科技、中环装备、国电南瑞也均有不同程度的上涨。

(行情来源:同花顺)

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特高压行业迎来“黄金时代”?

就目前来看,短期内电网投资规模或将继续保持在高位。

具体而言,受用电量增速放缓及降电价影响,国家电网公司2019年的电网投资规模有所下降。2019年国家电网实际完成电网投资4,473亿元,同比降低11%。与此同时,电网利润虽然持续下滑(2019年国网利润总额持续下降约为770亿元),但仍能保持4,500亿以上的投资能力。

但考虑到疫情对经济的影响,作为经济发展助推器的多项特高压项目和一大批电网重点基建项目将在2020/21年重点推进,因此可知,即便电网投资规模和利润率均有所下滑,但依旧

可以得出短期内电网投资规模仍将保持在高位。

此外,从在建和即将启动的14条特高压线路投资规模,以及5条特高压线路主设备招标额来看,或许更能看出特高压行业的市场容量。

一方面,在建和即将启动的14条特高压线路投资规模预计在2000亿。其中,青海-河南、陕北-湖北、雅中-南昌3条线路动态投资规模已经初定,分别为226亿元、185亿元和238亿元。

另一方面,5条线路主设备招标共计289.85亿元,拟核准建设的7条线路主设备招标金额测算在342亿元。因此整体测算,14条线路的释放的设备规模约为632亿元。

而值得一提的是,在疫情影响的大背景下,基于稳增长的需要,在短期内集中上马一批电网基建工程的效果最为显著,而投资规模大涉及产业链长的特高压必为首选,2020/21年有望成为特高压线路建设的交付大年。

基于上述,可以看出,在当前特殊背景下,以特高压为首的电网基建项目既有稳经济保增长的需要,也是解决西南、西北清洁能源输送的迫切需求,而再叠加新基建热潮的推动,特高压建设或迎来最好的时代,即“黄金时代”。

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相关受益概念股有哪些?

据安信证券研报显示,特高压相关设备的盈利水平通常较高,根据过往上市公司发布的公告来看,毛利率一般保持在30%以上,净利率水平一般在10%以上。再结合各上市公司主要涉及的产品及过往特高压板块盈利水平来看,可知平高电气、中国西电等公司业绩弹性较大。

(数据来源:wind)

此外,面对内外部形势变化,确保安全并提质增效仍是电网企业面临的艰巨任务,因此电网数字化和智能化趋势只会加快,从估值和长期发展走势来看同时重点推荐国电南瑞等公司或可以给予关注:

国电南瑞(600406.SZ):该公司作为专业从事电力自动化软硬件开发和系统集成服务的提供商,主要从事电网调度自动化、变电站自动化、火电厂及工业控制自动化系统的软硬件开发和系统集成服务。此外,2017年期通过重大资产重组,拥有普瑞特高压、设计公司等100%股权,进一步完善业务布局。

不过,需要注意的是,2019年上半年其净利润有所下滑。财报显示,报告期内该公司实现营业收入109.34亿元,同比增长3.57%;归属于上市公司股东的净利润12.01亿元,同比减少11.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.14亿元,同比增长4.11%。

中国西电(601179.SH):公司是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,同时也是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业。

主导产品是110kV及以上电压等级的高压开关、变压器、电抗器、电力电容器、互感器等。

而与国电南瑞相似的是,该公司上半年业绩也有所下滑。财报显示,2019年上半年,其实现营业收入65.88亿元,同比增长15.20%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比减少23.29%。

综上可以看出,国电南瑞和中国西电这两家公司2019年上半年业绩表现均不是很理想,不过,可以预见的是特高压工程建设重新启动将为其带来新机遇,或将助其业绩转好。此前,便有机构指出,本次新一轮特高压建设将给相关公司带来大量订单,龙头企业或率先受益。